Конец декабря 2025 года стал для глобальных рынков моментом редкого и показательного напряжения. Как трейдер, переживший крах «доткомов», ипотечный кризис 2008 года и постпандемийный бум, могу определенно сказать: сегодня инвесторы наблюдают уникальное столкновение. Беспрецедентный технологический оптимизм упирается в суровые ограничения монетарной политики. Нынешняя картина — это не просто очередная фаза цикла, а точка, в которой рынки вынуждены выбирать между мечтой о бесконечном росте и реальностью дорогих денег.
Американские фондовые площадки завершают 2025 год в состоянии, которое эксперт называет «хрупким триумфом». Формально — рекордные уровни индексов и двузначная доходность, фактически — крайне низкие объемы торгов и повышенная чувствительность к любым негативным сигналам. По состоянию на 26–27 декабря индекс S&P 500 удерживается в диапазоне 6 920–6 935 пунктов, прибавив около 18% с начала года, главным образом за счет ожиданий дерегуляции и бурного роста сектора искусственного интеллекта. Nasdaq Composite торгуется выше 23 300 пунктов, где ключевую роль по-прежнему играют Nvidia и Microsoft. Dow Jones закрепился выше отметки 48 400 пунктов, отражая приток капитала в «голубые фишки» и более защитные активы.
За внешним благополучием, однако, скрывается тревожный дисбаланс. Прибыли компаний, связанных с ИИ, действительно растут на 13–15% в годовом выражении, но рыночные оценки выглядят все более перегретыми. Инвесторы закладывают в цены сценарий «идеальной посадки» экономики, тогда как Федеральная резервная система демонстрирует осторожность и не спешит с агрессивным снижением ставок из-за устойчивой инфляции в сфере услуг.
На фоне фондового оптимизма криптовалютный рынок переживает противоположную фазу — болезненную коррекцию после осеннего всплеска. Bitcoin после октябрьского максимума в 126 000 долларов опустился к уровню около 87 500 долларов, а Ethereum повторяет эту динамику, теряя позиции из-за оттока ликвидности в защитные активы, прежде всего в золото. Основной причиной стала масштабная ликвидация маржинальных позиций: избыток плечевой торговли запустил эффект домино и привел к уничтожению сотен миллионов долларов за короткий период. Дополнительное давление оказала конкуренция с реальным золотом, обновившим исторические максимумы на фоне геополитической нестабильности, а также угрозы новых тарифных войн со стороны администрации США, усилившие режим «бегства от риска».
Валютный рынок отражает разницу в темпах экономического роста и ожиданиях по процентным ставкам. Индекс доллара удерживается вблизи 98 пунктов, получая поддержку от высокой доходности американских гособлигаций. Пара евро/доллар колеблется в диапазоне 1,08–1,10 на фоне стагнации экономики Германии и более мягкой политики Европейского центробанка. Шекель после завершения активной фазы регионального конфликта летом 2025 года заметно восстановился, хотя остается волатильным из-за внутренних фискальных рисков. По оценке аналитика, израильская валюта сегодня — это история осторожного восстановления: высокая инфляция сдерживает Банк Израиля от резкого снижения ставок, поддерживая курс против евро, но оставляя его уязвимым перед сильным долларом.
С точки зрения перспектив 2026 года эксперт считает, что рынки находятся на пике цикла. Текущая коррекция в криптовалютах — не признак краха, а необходимая очистка от спекулятивного «шума». Фондовый рынок США, по его мнению, вступает в фазу консолидации: потенциал роста за счет расширения мультипликаторов исчерпан, и дальнейшее движение будет возможно только при реальном увеличении корпоративных прибылей.
В следующем году инвесторы, вероятно, перестанут покупать одни лишь обещания искусственного интеллекта и начнут требовать подтвержденных финансовых результатов. Базовый прогноз по S&P 500 составляет 7 300–7 500 пунктов к концу 2026 года, что соответствует умеренной доходности на уровне 8–10%. Возможна ротация капитала из «великолепной семерки» в акции средней капитализации, особенно на фоне постепенного снижения ставок ФРС. При этом ключевым риском остается «пузырь ожиданий» в ИИ-секторе: замедление внедрения технологий в реальный бизнес может спровоцировать жесткую переоценку.
Крипторынок, по прогнозу аналитика, движется к институциональной зрелости. После завершения текущей коррекции Bitcoin способен выйти на новое плато, а при благоприятном сценарии — приблизиться к диапазону 140 000–150 000 долларов, чему будет способствовать приток средств через спотовые ETF. Одновременно рынок ждет жесткая селекция: до 90% спекулятивных альткоинов могут исчезнуть, уступив место проектам с реальной инфраструктурной ценностью, таким как Ethereum 2.0, Solana и решения в сфере токенизации реальных активов.
На валютном и сырьевом рынках ожидается постепенный сдвиг. Во второй половине 2026 года доллар может умеренно ослабнуть до 95–97 пунктов по индексу DXY по мере снижения ставки ФРС к уровню 3,25–3,5%. Евро способен укрепиться до 1,10–1,12 при условии стабилизации цен на энергоносители, хотя экономическая слабость Германии останется ограничивающим фактором. Шекель аналитик называет одним из фаворитов: прогнозируемый рост ВВП Израиля на уровне 4,7% делает его перспективным для укрепления в диапазоне 3,15–3,30 за доллар.
Подводя итог, следует отметить, что 2026 год станет временем выборочного роста. Эпоха «легких денег» завершилась окончательно, и выигрывать будут не те, кто гонится за быстрыми «иксами», а инвесторы, умеющие балансировать между перегретым технологическим сектором и недооцененными реальными активами. Осторожный оптимизм остается оправданным — но только при строгой дисциплине и ясном понимании рисков.
Наталия Фейгин,
экономист