Основной движущей силой роста фондового рынка в последние месяцы является ожидание снижения процентных ставок ФРС. Однако аналитики расходятся во мнениях относительно того, какой будет динамика рынка акций после начала цикла смягчения денежно-кредитной политики.
С одной стороны, исторический опыт показывает, что акции обычно растут в течение 12 месяцев после начала цикла смягчения. Например, в 1984 и 1994 годах индекс S&P 500 вырос на 25% и 34% соответственно.
С другой стороны, аналитики Morgan Stanley считают, что динамика рынка акций в этом случае может быть более умеренной, как в 2006 и 2018 годах. Это связано с тем, что снижение ставок может произойти на поздней стадии делового цикла, когда экономика начинает замедляться и становится уязвимой к рецессии.
В пользу этой точки зрения говорит ослабление показателей на рынке труда. Индекс занятости от Conference Board показал снижение в последние 12 месяцев. Это не соответствует периодам середины цикла, как в 1984 и 1994 годах.
Таким образом, можно ожидать, что снижение ставок ФРС приведет к умеренному росту рынка акций, но не исключена и возможность рецессии.
Наталия Фейгин,
экономист
*Данный материал не является инвестиционной рекомендацией