Вчера Федеральная резервная служба (ФРС) объявила о снижении ключевой ставки на 0,25%, установив её в пределах 4,25–4,5%. Это решение, наряду с обновлёнными экономическими прогнозами, вызвало значительные колебания на рынках и оживлённую дискуссию среди инвесторов.
Прогноз по инфляции на конец 2025 года был пересмотрен с повышением — с 2,1% до 2,5%. Глава ФРС Джером Пауэлл охарактеризовал текущую ситуацию как «новую фазу», подчеркнув умеренное повышение темпов роста цен. В соответствии с этим изменились и ожидания ФРС относительно процентной ставки на следующий год: предполагаемый уровень был скорректирован с 3,4% до 3,9%.
Эти изменения не остались незамеченными. Индекс волатильности VIX резко подскочил, удвоившись сразу после заявления ФРС, в то время как индекс S&P 500 потерял 3% своей стоимости. Новая риторика регулятора указывает на вероятность всего одного или двух снижений ставки в 2025 году, что противоречит ожиданиям участников рынка, которые рассчитывали как минимум на три таких шага.
Несмотря на предсказуемость общего решения, более жёсткая позиция Джерома Пауэлла стала для многих неожиданностью. Обычно сдержанный в своих высказываниях, Пауэлл в этот раз занял более решительную позицию, вероятно, под влиянием слабых данных по инфляции за ноябрь и декабрь. Рынок, который уже был перегрет, отреагировал коррекцией. Рекордные объёмы инвестиций в акции и максимальные уровни использования заёмных средств усилили негативное влияние на динамику.
На текущую ситуацию влияют два основных фактора: неудовлетворительные показатели инфляции за последние месяцы и возможные последствия так называемого «эффекта Трампа». Последствия этого фактора пока остаются неясными и могут варьироваться от позитивных до крайне неблагоприятных. Дополнительным фактором неопределённости является вероятность урегулирования конфликта на Украине и стабилизации ситуации на Ближнем Востоке, что может способствовать снижению инфляционного давления.
Несмотря на временный спад, аналитики считают, что текущая коррекция носит скорее оздоровительный характер и может заложить основу для дальнейшего устойчивого роста при условии стабилизации экономических показателей. В долгосрочной перспективе основное внимание будет сосредоточено на инфляционных рисках и монетарной политике ФРС, которая, судя по заявлению регулятора, останется сдержанной.
Рынок столкнулся с более жёсткой позицией ФРС, что стало временным источником дестабилизации. Однако аналитики утверждают, что для глубокого разворота тренда потребуется более серьёзный негативный толчок, например, ускорение инфляции или резкое ухудшение макроэкономических условий. Пока основным риском остаётся перегрев рынка, подкреплённый высоким уровнем заёмных средств.
Федеральная резервная служба продемонстрировала решимость в борьбе с инфляцией, что должно укрепить доверие к её политике. Однако дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от множества факторов, включая глобальную геополитическую обстановку и динамику макроэкономических показателей, которые продолжат формировать экономический ландшафт в 2025 году.
Наталья Фейгин,
экономист